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被桥水大举增持的黄金板块,会是下半年的“正确答案”吗?-kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app

作者:朱雅琼  来源:被桥水大举增持的黄金板块,会是下半年的“正确答案”吗?-kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app 浏览: 【 】 发布时间:2022-09-09 23:46:38

kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app财联社9月8日电(主编沉超)今日贵金属板块震荡上涨。截至收盘,该板块上涨近 3%,延续 9 月以来的反弹势头。个股方面,银泰黄金涨幅超过8%领涨,湖南金和西部黄金紧随其后,涨幅均超过4%。

kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app消息面,桥水(中国)的产品在上半年增加了黄金ETF的仓位。华安黄金ETF半年报显示,桥水全天候增强型中国私募证券投资基金3号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金2号、桥水全天候增强型中国私募证券投资基金2号。 1 三只基金分别持有8266.46万份、1442.51万份和1005.97万份,分别排名第3、第8和第11位。

kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app三只基金也出现在博时黄金ETF和易方达黄金ETF的前十名持有者中。按照9月8日收盘价计算,桥水(中国)共持有3只黄金ETF,市值约8.02亿元。

kok在线体育平台官方网站,kok娱乐体育官网app作为全球最大的对冲基金,一举一动都牵动着市场的心。而被他“亲力亲为”的方向,往往会吸引众多投资者参与其中,并视之为“抄作业”的好机会。那么这次入选的黄金板块会不会是下半年的“正确答案”呢?

十年周期估值底部 黄金板块有望回升起点

众所周知,黄金的基本属性是保值。在加息背景下,黄金的内在价值将缓慢跟随通胀水平。黄金行业目前处于其10年周期估值的底部,这可能是其价值攀升的起点。

从货币属性来看,当市场实际利率较低时,黄金的价值会非常明显。同时,黄金价格往往与美国实际利率呈显着负相关,通常以美国10年期国债收益率与CPI之差表示,代表持有黄金的机会成本. “利率见顶”一般对应“金价见底”。尽管美联储下半年将继续加息,但在经济衰退的预期下,长期国债利率拐点领先于加息拐点,这也是一个信号黄金已经触底。

从历史上看,如果美国期限利差倒挂,即短期国债利率高于长期国债利率后,往往对应美国经济衰退期,大概率对应至加息周期结束,而当前10年期美国国债利率与2年期美国国债利率倒挂。在经济下行压力下,美联储可能被迫停止加息甚至降息。

从地缘政治风险来看,年初的俄乌事件让黄金火了一把。当事件发生时,每个人都想与风险作斗争。此时,投资者对资本市场的投资信心迅速下降,投资黄金是重要的避险方式。在俄乌事件尘埃落定之前,黄金板块仍有较好的分散效果。

从板块估值来看,黄金行业已经处于十年估值周期的底部。目前黄金行业估值仅为16.4X,仅为39.3X十年中值的41.6%,为十年平均估值的39.57%。上一轮黄金行业估值低于20倍,是美国开始减少QE进入QT和中国利率市场短期大幅上涨带来的金融去杠杆冲击。

券商:金价“只欠东风”在分歧中把握配置机会

券商也对黄金板块的估值和配置价值发表了看法。

民生证券表示,加息就是战局,金价“只欠东风”。当前时间点与 2008-2009 年类似。由于全球金融危机和央行资产负债表的扩张,全球央行增加货币信贷、稳定本币购买力的需求不断上升。从趋势上看,全球央行黄金储备占GDP的比重相对稳定。随着全球GDP逐年增长,预计全球央行黄金储备将继续净流入;从全球央行资产负债表扩张来看,全球央行资产负债表扩张导致短期黄金占总资产的比例有所下降。当流动性危机解除后,多余的资金将更倾向于配置黄金,稳定本币购买。

东兴证券发布的研报显示,黄金板块已处于十年周期估值底部,行业盈利能力和回报水平保持稳定优化状态。供给端,全球矿金供给进入低增长阶段,生产成本呈现上升趋势。需求端,全球黄金需求总量在经历疫情冲击后开始回升,央行购金和黄金ETF扩容释放需求弹性。建议关注当前高位背离下黄金市场的配置机会,预计金价仍将重回2000美元/盎司水平。

中信建投在最新期货研报中表示,受贵金属强烈震荡影响,伦敦金再次逼近1720美元整数位,美元指数从110高位回落,商品市场和美股普遍下跌,市场风险偏好下降。美联储的经济状况褐皮书显示,尽管通胀显示出减速迹象,但高物价和劳动力市场吃紧对美国明年的经济前景构成压力。市场对经济下滑的预期升温,美债长期利率下降,避险情绪推高贵金属配置需求。

时间来到了9月份,随着国内疫情的反复和经济周期的分流,黄金也在不同的时期发挥着不同的作用,从最具流动性的资产功能到资产保护的避险功能。同时,黄金也被赋予了“炒作”的属性,逐渐成为全球博彩的投资产品。

上半年,桥水在华产品增持黄金ETF,这无疑会让8月下旬陷入滞胀的黄金板块再次跃入投资者视线。随着全球经济周期即将进入衰退期,黄金的避险和投资价值逐渐凸显。全球最大对冲基金的“避险选项”很可能会影响市场的避险情绪。在这种环境下,黄金板块或将在下半年完成“华丽转身”。

责任编辑:张景迪

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